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穩步降杠杆,融信獲穆迪上調評級至B1,獲標普“正面”評級展望

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2019-04-10 08:58

  • 穆迪同時指出,公司流動性充足,現金短債比從2017年底的94%,提升至2018年底的101%,估計其利息覆蓋倍數將提升至2.5倍至3倍。

    上市房企年報季已近收官。在完成千億跨越的2018年,融信中國(3301.HK)的成績單呈現出盈利明顯增長、杠杆大幅下降的態勢。各項核心數據持續向好的背景下,融信中國獲得相關評級機構的認可,信用水平穩健上升。

    4月9日,國際信用評級機構穆迪(Moody’s)及標普(S&P)同時上調融信中國的評級。其中,穆迪將公司的主體評級直接上調至「B1」,評級展望爲「穩定」;標普確認融信中國的長期評級爲「B」,將評級展望從穩定上調至「正面」。

    而在境內評級方面,基于公司穩健的發展態勢,2018年融信中國境內主體長期信用評級獲中誠信證評和中證鵬元提升至AAA級。

    融信中國相關人士表示,“公司致力穩步去杠杆,拓展境內外多元化融資渠道,並優化資本結構,很高興一直以來的努力獲得兩家國際評級機構的肯定,公司未來會持續優化財務結構、降低融資成本,實現高質量的增長”。

    境外評級獲提升

    穆迪在報告中表示,上調融信中國的主體評級至「B1」,源于相信公司在規模快速、穩健增長下,各項信用指標在未來12至18個月將會改善,預期集團未來12至18個月能在保持擴張的同時落實降杠杆計劃。

    穆迪同時指出,公司流動性充足,現金短債比從2017年底的94%,提升至2018年底的101%,估計其利息覆蓋倍數將提升至2.5倍至3倍。

    “若融信中國能在經濟周期中保持有利潤的增長、在擴充土儲及進行財務管理時維持審慎、持續優化各項信用指標及保持充足流動性,未來有可能再獲評級上調。”穆迪表示。

    標普則在同日發布的報告中表示,預期集團的杠杆和資本結構在未來12個月會進一步優化,另一方面,收入有望保持強勁增長,利潤率會更趨穩定,由此將公司的評級展望由「穩定」上調至「正面」。

    “融信目前的博美彩票儲備足夠未來三年發展,相信公司強勁的銷售和現金流將有助于公司下一年的債務管理。”標普稱。

    降杠杆成效顯著

    海外評級獲提升的背後,源于在剛剛過去的年報季,融信中國交出了一份令人滿意的答卷。在規模成功突破千億的同時,公司呈現出盈利杠杆雙改善的態勢,公司踐行的增利潤、降負債戰略已經顯出成效。

    截至2018年年末,融信實現營業收入344億元,同比增長13%;合約銷售額達1,219億元,同比增長73%;合約銷售面積達562萬平方米,同比增長17%。

    從資本市場尤爲關心的杠杆水平來看,融信中國自年初開始采取的降杠杆措施也開始顯出成效,負債水平較2017年末大幅下降。

    2018年年報數據顯示,公司2018年總債務爲人民幣625億元,較2017年末下降10%;淨債務爲人民幣375億元,較2017年末下降23%。淨負債率爲105%,較2017年末大幅下降54個百分點。扣除預收賬款(合約負債)的資産負債率降低7個百分點至51%。

    “爲了實現穩步降杠杆,公司決心很大,上下各個層面都在爲此努力。”據融信中國管理層在業績會上表示,融信的目標是2019年年底將短債控制在80億元左右,淨負債率降到70%~90%,3年內降到合理水平。融信中國董事局主席歐宗洪認爲,“這樣後續發展的安全系數會更高。”

    在稳步降杆杆成效初显、后续措施陆续跟进的基础上,融信中国大幅改善的盈利水平也获得市场瞩目。年报数据显示,2018年融信中国实现净利润35亿元,同比上升31%。归母净利润22亿元,同比上升28%。归母核心净利润25亿元,同比增长116%;净利率达10%,同比上升1个百分点。毛利润达到81亿元,同比上升 61%;毛利率达23%,若扣除收并购项目重新估值影响,融信中国毛利率为29%, 同比上升8个百分点。

    基于良好的業績表現,國際大行也在頻繁“唱多”融信中國。3月13日,知名投行徳銀發布研報,首次覆蓋融信中國,給予公司“買入”評級,目標價17.63港元。4月4日,德銀再度重申對公司的“買入”評級,稱配售的懸念已解除,因估值吸引而將融信中國列爲其首選股。

    除了德銀的“青睐”,高增長但低估值的融信中國也獲得了知名投行花旗的認可。年報發布後,花旗重申對融信中國的“買入”評級,目標價自17.72港元上調至18.8港元。

    審校:劉滿桃



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